百家乐软件APP下载官方版 联思，也到好时辰了？

"这是一个撕掉"旧标签"的故事。

提到"联思"，你第一印象是什么？

是那家"卖电脑"的品牌？依然那家"传统硬件厂商"企业？

最近，这家公司经常登上科技圈热搜。就在近期，高盛发布了一则研报，激勉商场热议。高盛将联思的地方价从 12.53 港元，上调至 27 港元，大幅上调超 70%，督察"买入"评级。如斯大幅度估值上调，触发了商场对"传统硬件厂商价值重估"的琢磨。

高弥远手笔提价的背后，究竟有何考量？成本商场为何初始从头界说传统硬件厂商的价值？AI 赛说念的终极博弈究竟是什么？

事迹刷新历史新高营收打破 800 亿好意思元关隘

近日，联思交出了一份历史级财报。

据财报，联思 2025/26 财年（放置 2026 年 3 月 31 日）全年营收达 830.75 亿好意思元，同比增长 20%，创下公司建树以来历史新高；归母净利润 19.12 亿好意思元，同比增长 38%。

截图自财报

据财报表示，在行业举座承压的 2025 年，面对关税、零部件成本高涨、中东场合等挑战，联思三伟业务集团收入均实现两位数同比大幅增长，开采、作事器、作事及处理决策板块的商场份额进一步普及。公司称，事迹增长主要收获于东说念主工智能需求鼎沸、运营收尾普及、规模上风、期间翻新以及家具结构优化，全年经诊治贪图利润率与净利润率均实现高涨。

分业务来看，中枢 PC 业务说明超越。联思群众 PC 商场份额攀升至 24.4%，较旧年同期普及 1.3 个百分点，创下十五年以来的最高动身点上风，家具结构继续向高端化升级，当期高端个东说念主电脑出货量占比达到 50%。同期，移动末端业求实现打破，摩托罗拉智高手机业务第四财季出货量创下被收购以来同期新高，营收实现两位数增长，贪图利润率同步改善，实现量利皆升的邃密态势。

此外，基础关节决策业务成为本财年最大亮点。基础关节决策业务扭亏为盈，成为联思新的利润增长极。该业务全年营收达 191.87 亿好意思元，创下历史新高，实现超 7300 万好意思元贪图利润。

三伟业务板块（截图自财报）

动作收官之季，第四财季说明亮眼，业务迎来爆发式增长。

具体来看，第四季度单季营收 56 亿好意思元，同比增长 37%，贪图利润刷新历史记录至 2.02 亿好意思元，营收、利润、利润率三项核情绪划均创下季度新高。追随 AI 算力需求继续爆发，联思 AI 作事器业务保持高速增长，放置财季末，有关在手技俩储备规模高达 210 亿好意思元，累计作事 AI 客户部署数目超 5800 个，首批 GB300 NVL72 机柜也已到手出货，高端算力请托能力继续落地。

值得寂静的是，2026 年 4 月，联思完成对 Infinidat 的计策收购，补皆企业级存储期间短板，进一步强化高端企业存储商场竞争力，完善全域算力基础关节布局。

从这次的财报中，可窥见一个事实：AI 认真取代传统 PC 业务，成为联思的第一增长弧线。

从 AI 举座说明来看，联思东说念主工智能有关收入同比增长 105%，占集团总收入的 33%，其中 AI 开采、AI 作事均实现三位数增长，AI 作事器也保持两位数大幅增长。第四财季 AI 有关收入同比增长 84%，占单季总营收比例升至 38%，这也意味着，联思每 3 元营收中，就有近 1 元来自 AI 业务。

财报发布后的 5 月 22 日，当日联思港股单日大涨 19.77%，股价创 26 年新高，公司市值迫临 2000 亿港元，放置 6 月 2 日港股收盘，联思集团报 26.58 港元，单日高涨 1.34 港元，涨幅 5.31%；盘中冲高至 27.42 港元，创下 52 周股价新高。据统计，联思 5 月累计涨幅涨幅达 109%，创下了 27 年来最强单月说明。

联思创立于 1984 年的中关村。柳传志等 11 名中科院预想所科研东说念主员，带着 20 万启动资金，在中关村一间小小的传达室创立联思前身——中国科学院预想期间琢磨所新期间发展公司。

就在联思发布财报后，多家券商上调其地方价。高盛更是将联思的地方价上调到 27 港元，涨幅高达 71.4%，评级"买入"。高盛明确指出，联思的中枢价值逻辑已透彻重构，商场不应再将其界说为传统 PC 硬件厂商，而是具备全链条作事能力的全栈 AI 基础关节公司。

除了高盛，其它各大券商也纷繁上调估值与地方价。

具体来看，中金发布研报称，基于AI 作事器储备订单高速增长、基础关节业务盈利拐点明确、举座盈利能力大幅改善的中枢逻辑，上调联思 2027/2028 财年非香港财务申诉准则净利润预期，增幅差异达 34.5%、42.8%，督察"跑赢行业"评级。

中信证券申诉以为，AI 有关收入已成为联思中枢增长引擎。若 AI 作事器请托继续竣事，ISG 有望成为联思估值重估的中枢抓手。况兼瞻望，跟着 AI 推理需求增长及企业搀杂 AI 部署加快，百家乐2026世界杯中国官方下载SSG 收入质地和利润孝顺仍有普及空间。基于 AI 有关收入占比普及、ISG 盈利拐点竣事及 SSG 高利润率业务增长，中信证券上调联思 FY2027/28 盈利预测，赐与 FY2027 年 12 倍 PE，对应地方价 23 港元 / 股，并督察 " 买入 " 评级。

数据猿梳剃头现，虽多家投行集体上调地方价，看好联思的 AI 属性，但不对赫然。高盛给出的估值赫然于同业，其 27 港元地方价较多数投行跳跃约 15% – 40%。另一方面，举例好意思银，则督察中性评级，地方价仅 11.2 港元。

那么高弥远手笔提价背后，押注的究竟是什么 ?

具体来看，在高盛研报中，AI 基础关节、AI 作事器、存储、市占普及是出现较多的高频词。动身点，中了联思的 AI 作事器业务。在如今 AI 快速发展配景下，搭建算力集群、考试大模子等催生了大都作事器采购需求，从价钱方面看，高端考试作事器单价继续走高，该业务增长后劲显赫。除了作事器除外，AI 还需海量存储。而就在本年 4 月，联思收购了 Infinidat，Infinidat 是一家高端企业存储的头部公司，毛利率可不雅，且进一步完善了联思业务布局。

回来高盛给出的上调度由，本色是把一祖传统的电脑制造商当成极具爆发力的 AI 高增长标的来订价。名义上是押注了联思，不如说，是押注了昔日 AI 基础关节业务的爆发预期。这亦然提价力度远超其他投行的紧要原因。

执行上，联思并非个例。这次乘上 AI 东风的硬件厂商，还有戴尔。

戴尔科技最新财报显露，公司季度营收 438 亿好意思元，同比大增 88%，大幅超出商场预期。其中 AI 作事器营收 161 亿好意思元，同比飙升 757%；积压订单高达 513 亿好意思元，产能供不应求。公司上调全年营收地方，AI 作事器预期收入近乎翻倍。戴尔好意思股盘初飙升 33%，创下自 2024 年以来的最大涨幅。戴尔 AI 作事器收入同比暴增，积压订单创记录，存储业务继续扩大，多家投行上调地方价，商场重估其 AI 基础关节供应商地位。

不错说，AI 的爆发，执行上全面拉动了总计算力基建链条。

少见据显露，2026 年群众云厂商超 75% 的成本干涉均聚焦于 AI 基础关节领域，群众数据中心成本开支有望在本年打破万亿好意思元规模，万亿级 AI 基建商场认真进入高速扩容周期。在这场 AI 产业"淘金热"中，算力硬件成为刚需中枢，那么像联思、戴尔这么的传统老牌硬件厂商，就酿成了 AI 期间的"卖铲东说念主"，大要说，是全套淘金装备提供商。

在存储芯片，固态硬盘价钱上行，行业牵挂厂商利润被侵蚀的大环境下，联思 PC 业务跑赢了大盘（截图自财报）

"卖铲生意"能否穿越周期？AI 赛说念的终极博弈

高盛给出联思的估价，是高于广泛共鸣的。这也意味着，商场存在不对：是应该信服传统的硬件增长天花板？依然信服 AI 重塑后的基础关节红利？

高盛较着是押注了后者。

这轮估值上调，是转型竣事的初始，依然短期神色驱动的溢价？动作感性的商场主体，也应该看到昔日可能面对的挑战和风险点。

动身点，PC 业务动作联思得当的现款，高端机型的热销是其利润维稳的紧要赞成。若群众宏不雅经济堕入深度衰败，破费商场需求继续疲软，即就是增速稳健、附加值更高的高端 PC 家具，也将面对需求下滑压力，连累举座事迹说明。这是一个变量。

其次，AI 行业竞争继续加重。现时不管是破费级智能末端商场，依然利润丰厚、增速迅猛的 AI 作事器黄金赛说念，行业入局者都在继续增加。面对这片增量蓝海，一众传统科技硬件巨头毫不会放任联思独享红利，昔日赛说念内的期间内卷、家具迭代、价钱竞争将成为常态，继续磨真金不怕火联思的期间壁垒与盈利抗压能力。

临了，联思的 AI 成漫空间，不仅取决于自己产能与家具布局，天然当今联思已提前布局完备的液冷算力产能，通过收购 Infinidat 补皆高端企业存储短板，完成了 AI 算力硬件端全链条储备，但最终取决于落地技俩的执行干涉产出比，比如下流企业 AI 买卖化的落地经过。昔日继续的财报情况，才是考据 AI 转型能否到手的要害。

联思这次财报的逆袭，也为总计硬件行业提供了要害启示：莫得没落的赛说念，只好跟不上期间的企业。

临了，咱们站在行业永远发展视角来看，不妨留住一个关乎科技行业终局、值得永远注视的问题。昔日，AI 行业的终极谈话权，究竟会包摄深耕云霄大模子的软件巨头百家乐软件APP下载官方版，依然手持硬件进口、掌控末端场景、实现软硬一体落地的硬件厂商？这个问题莫得表率谜底。AI 赛说念的终极博弈，谜底正藏在新一轮的科技迭代周期之中，值得咱们永远不雅望、静待收尾。